Der Grund fur unser Gesprach mit dem ehemaligen Leiter der NBU Rates Anatoliy Galchinskim war eine sensationelle Skandal das Thema Geld der Nationalbank der Ukraine. Ex-Premierministerin Julija Tymoschenko zu saen Zwietracht und sagte, dass sie Thema, "off-Skala". Und der derzeitige Ministerprasident Mykola Asarow noch mehr verwirrt und sagte, dass im Allgemeinen keine Emission nicht Nach einer Aussprache drehte Premierminister Gesprach des Rechtsstreits und viele andere ebenso wichtige Themen. - Herr S., Sie als ma?gebliche Experte fur Geldumlauf bewusst sein sollten alle Geheimnisse der Emission Prozess. Erklaren Sie unseren Lesern, auf wessen Seite die Wahrheit. - Ein bekannter Spezialist denezhnika William Gladson (die, nebenbei bemerkt, in der 60-er Jahren des XIX Jahrhunderts war der britische Premierminister) popular geworden Ausdruck: Auch die Liebe kann nicht so viel dummes wie der Versuch, finanziellen Prozesse zu interpretieren. Ich wei? nicht, inwieweit dies auf Sie zutrifft genannten Personen beteiligt. Lassen Sie mich nur sagen, dass wenn ich den Satz gehort, dass die NBU absolut kein Problem uberhaupt nicht ausubt, habe ich irgendwie unwillkurlich Gedanke ist: zuruck Lohne Pfannen kaufen. Sie hatte ... Ausgabe - es ist ein permanenter Prozess, diese Ausgabe von Geld im Umlauf. Verschiedene Bargeld und bargeldlose Emissionen, die wichtigste Frage, durchgefuhrt von der NBU und der sekundare, realisiert durch die Mechanismen des so genannten Kredit-Multiplikator der Geschaftsbanken. Direkte Auswirkungen auf das makrookonomische Prozesse macht die Dynamik der Geldmenge, die der herausragenden Bargeld, Sichteinlagen und andere Komponenten umfasst. Vielleicht nicht alle den Tod zu wissen. Premiere, ehemalige und aktuelle - sind auch Menschen. - Und doch - "rollt uber" unser Problem oder nicht? - Wenn die Antwort auf Ihre Frage, die zu den komplexesten ist, "sind einfache Leute," dann, wahrscheinlich als Kriterium der Optimalitat Frage, konnen Sie die Inflationsrate zu verwenden. Im vergangenen Jahr lag die Inflation niedriger als erwartet. Zeichnen Sie Ihre eigenen Schlusse. Wichtig und ein weiterer Indikator - die Hohe der Monetarisierung (das Verhaltnis der Geldmenge zum BIP). Wenn es unterhalb der optimalen Gro?e, dann einer gewissen Verzogerung, um die Emissionen zu erhohen. Hier ist ein Beispiel aus meiner eigenen Praxis. Fur 2002 genehmigte der Rat NBU eine Obergrenze von Wachstum der Geldmenge (dies ist eine exklusive Funktion des Vorstands) auf 35%. Aber auch solche beeindruckende Wachstum der Geldmenge nicht genug war: fur das Jahr haben wir Deflation - etwa 1%. Wahrend einer sehr niedrigen Rate der Monetarisierung des BIP (nur 28%), und das bedeutete, Geld in die Wirtschaft waren nicht genug. Im Rahmen der "Debatte" Premiere anrufen und die folgenden Zahlen: Im Jahr 2005, wahrend Premierminister Julia Timoschenko, die Geldmenge durch 54,3%, was naturlich nicht, aber Einfluss der Inflationsdruck erhoht. Das Niveau der gefahrlichsten inflationaren - Bargeld aufgeworfene Frage im Jahr 2005 um 43%, wahrend ein Jahr zuvor - um 27% im Jahr 2003 - nur rund 8%. Im vergangenen Jahr wuchs der Geldmenge durch 22,8%. Aus formaler Sicht ist dies eine sehr beeindruckende Figur. I - ein Befurworter der strafferen Geldpolitik. Daruber hinaus ist die Hohe der Monetarisierung der Wirtschaft jetzt auf die optimale Nahe - 53,3% (in Polen - 53,3, in Russland - 49,9%). Aber in diesem Fall wurde ich vorsichtig sein mit Anschuldigungen. NBU ist zur Geisel seiner eigenen Politik als "Leitwahrung", in dem die Emission Parameter nicht in den Buros der NBU bestimmt sind, und der Devisenmarkt. Abgewertet eines der wichtigsten Instrumente der Geldpolitik der Zentralbank. Das muss offen zu sprechen: Im vergangenen Jahr 99,4% Wachstum der Geldmenge betrug Operationen in den Devisenmarkt. Wir reden in den Bilanzen Leistung. In dieser Situation kann nicht umhin, Sorgen und anderen: NBU Grenzen seiner Fahigkeit, eine ihrer grundlegenden Funktionen ausfuhren - eine lender of last resort agieren. Emission Ressourcen werden von den Devisenmarkt absorbiert. Leidet das Bankensystem, die Wirtschaft als Ganzes. Verliert ihre Wirksamkeit, ein wichtiger Indikator fur die Geldpolitik - NBU Diskontsatz. Im Westen - ist ein zentrales Instrument der Regulierung der Wirtschaft. - Sie beziehen sich auf die amtliche Statistik, aber sie war anfallig fur Manipulationen. Die Gegner der NBU auf dies zu betonen. - Aber das ist eine sogenannte "hangen Nudeln auf die Ohren," diese Schei?e ist. Es gibt Dutzende von Proxy-Indikatoren, die einen Spezialisten an der Echtheit der offiziellen monetaren Statistiken bestimmen konnen. Jeder Cent geht an die Emission Konto des Empfangers. Ausgabe - es ist nicht Geld gedruckt, und das Geld in die Kanale der Zirkulation gegossen. Als Ergebnis gibt es eine doppelte oder sogar dreifache durch den Prozess. Also die "Chemie" ist hier vollstandig eliminiert. Hinzu kommt eine strenge Kontrolle durch den IWF - und Sie werden alle die Inkonsistenz einer solchen Anschuldigung zu sehen. - Ist es zu verteidigen Sie Nationalbank? - Ich bin nicht der Verteidigung des Sachbearbeiters, und das Allerheiligste - die nationale Wahrung, die ubrigens ihren Namen erinnert uns taglich, dass wir ein paar mehr als zwanzig Jahren haben. Hrywnja - eine Silbermunze der Kiewer Rus. Ich bin wirklich allergisch gegen Politiker, die fur einen Augenblick, vergi? es. Nach byzantinischen Vereinbarung, 911, waren die Griechen gezwungen, Tribut zu zahlen Prinz Oleg in UAH. In Europa nur sehr wenig Wahrung mit einem ahnlichen historischen Stammbaum. Rubel hat in dem XIV. Jahrhundert erschien, als "gehackt Griwna. Rubel - die Halfte des Griwna. Fur weitere Flugenten, wenn nicht abgezogen. Ich kann nicht die Achtung der Politiker, "erlauben" sich zu "vergessen" sie werden. Hrywnja uberleben sie. Das Verhaltnis von Politik auf die nationale Wahrungseinheit bestimmt das Niveau der wirtschaftlichen Kultur. Immerhin ist diese - dem Epizentrum der Wirtschaft. Daruber hinaus reagieren sehr empfindlich auf die verschiedenen "Interpretationen". - Gehen wir zuruck zu den Fragen der Geldpolitik. Sie reden nicht nur uber die Anfalligkeit der Wahrungspolitik des Ankers. Wie fuhlen Sie sich von der Idee? Inflation Targeting, die nicht nur aktiv in Fachkreisen diskutiert, sondern auch uber die Ukraine verhangt, seine auslandischen Geldgebern? - Sehr wichtige Frage. Ich bin nicht nur ein aktiver Fursprecher in den letzten Jahren die Politik des Inflation Targeting, aber ich denke es einstimmig an. Wir mussen deutlich verringern das Potential fur die Inflation. Erstellen Sie eine solide Grundlage fur Wachstum der Investitionen, ist seine innovative Entwicklung nur auf dieser Grundlage moglich. Hangt es und die Dynamik der realen Einkommen. 8-10% - dies ist ein sehr hoher Inflation. Ich glaube nicht an die Wolken. Ich wei?, wie viel zu tun, um die Inflation von zwei vor drei Prozentpunkte gesenkt. Aber wir haben keine andere Wahl. In naher Zukunft mussen wir erreichen das Niveau der Inflation von 5-6%, aber auf lange Sicht - 3-4%. Die Erreichung dieses gewaltige Aufgabe ohne die Verwendung von Inflation Targeting, in denen die Verwirklichung der Inflationsziel wird die Prioritat Nummer eins, nicht nur monetare, sondern die ganze makrookonomische Politik, ist es unmoglich. Inflation-Targeting-Mechanismen nicht nur in Schwellenlandern eingesetzt werden, sondern auch die entwickelten Volkswirtschaften, vor allem in England, Kanada, Neuseeland, Schweden, Finnland, Norwegen und andere gehoren zu unseren nachsten Nachbarn - es ist die Tschechische Republik, Ungarn und Polen. Wir haben ein sehr solides operatives Zeit fur die Losung des entsprechenden Problems. In der gleichen NBU haben Spezialisten mit Erfahrung in diesen Dingen. - Warum also zogern, ein solches System zu bewegen? - Es ist wichtig, die folgenden zu verstehen: Um eine stabile Preisstabilisierung nur Instrumente der Geldpolitik NBU unmoglich. Und es ist nicht nur im Wachstum der Energiepreise. Inflationare Potenzial in unserer Wirtschaft ist systemisch. Und bestimmt ist, vor allem aber wiederholt sehr hohes Ma? an offentlicher Konsum, strukturelle Ungleichgewichte der Wirtschaft, ein sehr hoher Anteil der Grundstoffindustrie, hohe Produktionskosten und engen die Parameter des Binnenmarktes, Verletzungen der Verhaltnisma?igkeit im Wachstum der Arbeitsproduktivitat und die Vergutung, die Monopolisierung von hohen und niedrigen Pegel des Wettbewerbs, den tatsachlichen Mangel an Borsenkapitalisierung von niedrigen Einkommen und viele andere. In dieser Situation Inflation Targeting kann effizient sein, wenn das gemeinsame System von koordinierten Aktionen der NBU und der Regierung. Auf der Suche nach grundlegenden Veranderungen in der allgemeinen Philosophie der staatlichen Wirtschaftspolitik: die politischen Entscheidungen der einzelnen Fragen mussen Platz machen fur Politik der makrookonomischen Stabilisierung priorisieren. Beenden Sie die U-Bahn-Station fur das geliehene Geld - nicht um einen Fall, uber die man pro Woche PR. Es ist auch eine Frage der lokalen Herrscher - was sie wegnehmen das Brot? Beginnen wir in erster Linie um Fragen, die die allgemeine wirtschaftliche Lage auswirken. Diese - auf den ersten. Zweitens mussen wir erkennen die Vergeblichkeit von Ma?nahmen zur Ausfuhr durch niedrige Wechselkurs des Griwna zu fordern. Das gravierendste Problem der ukrainischen Wirtschaft ist die Enge des heimischen Marktes. Im vergangenen Jahr stiegen die Exporte um ein Vielfaches schneller als die allgemeinen Parameter des BIP. Das Ergebnis - das Problem weiterhin verschlechtern. Unsere Wirtschaft wird nie attraktiv fur Investitionen in eine solche Situation. Auslandische Investitionen sind ein endloser Strom von Schwimmer in der chinesischen Wirtschaft, vor allem durch eine sehr schnell wachsende inlandische Eisbahn. In Chinas Au?enhandel Umsatz betrug im Jahr 2007 vor der Krise Jahr 38,8%, Russland - 30,4%, in der Turkei - 21,9%, und wir haben - mehr als 60% des BIP. Diese Statistik sagt alles. - Hat kein Verstandnis fur die Regierung? - Die Regierung hat die Menschen nicht mit makrookonomischen Denken setzen. Ein gutes Verstandnis der Philosophie des "Buy-sell" ist sehr wichtig, es ist auch eine Kunst, ein Geschenk von Gott, sondern auf die Wirtschaft als Ganzes Organismus Leitfaden ist nicht genug. Die traurige Geschichte von der Annahme der Abgabenordnung - einer der Beweise dafur, dass allgemein das Potenzial makrookonomischen Denken der Regierung ist sehr sparlich. Ich schlie?e nicht aus, die ein Interesse Einkommensumverteilung aufgrund der niedrigen Wechselkurs des Griwna fur Exporteure. Generell mussen die Natur der hohen Parameter der ukrainischen Exporte zu verstehen. Export Buhne wurde nicht von der Buhne der technologischen Erneuerung der Produktion voraus. Wir sind jetzt an erster Stelle, in der Welt der Anteil der veralteten, archaische Siemens-Martin-Stahlproduktion: der weltweite Durchschnitt - 3%, und wir haben - mehr als 40%. Export Potenzial der grundlegenden Zweige der all die Jahre auf niedrigen Lohnkosten und geringer (kunstlich) den Wert der Wahrung gestutzt. Eine solche Situation ist hoffnungslos. Auf der Suche nach entscheidenden Schritte zur Behebung der grundlegenden allgemeinen Ausrichtung der Wirtschaftspolitik des Landes. Offenbar das letzte Wort in dieser mu? ich dem Prasidenten, naturlich sagen, wenn es eine Verstandigung uber Bankova markiert. Nicht nur stark, sondern auch eine viel versprechende Wirtschaftspolitik - das ist eine Politik, die in erster Linie fur den heimischen Markt. Es stellt sich heraus, dass die Krise von 2008-2009, wir haben nichts gelernt. Im Hinblick auf die NBU, dann ist es hier notwendig, um so entschiedener Schritt in Richtung Liberalisierung des Wechselkurses. Ohne diese gezielte Politik ist unmoglich. Ich in der Regel teilen sich die post-sozialistischen Landern in Lander mit formalen und realen offenen Wirtschaft. Nach dem WTO-Beitritt der Ukraine wurde ein Land mit einer wahrhaft offenen Wirtschaft. In dieser Situation steigt die Bedeutung der Regulierungsbehorden der Zahlungsbilanz, und dass ohne Mechanismen des Schwebens (mit der erforderlichen Trennzeichen) Griwna Wechselkurs ist unrealistisch. Mit blo?em Auge kann etwas anderes sehen: Die inlandischen Preise steigen und der Wechselkurs des Griwna kunstlich auf einem konstanten Niveau gehalten. Was ist das Endergebnis? Es ist offensichtlich: Der Dollar ist stabil, und die Griwna Abwertung, die Menschen sich weigern die Griwna, die Konvertierung in Dollar. Und wo ist die Politik der Starkung der nationalen Wahrung, die die NBU, umsetzen mussen, wo die Politik der De-Dollarisierung der Wirtschaft? Diese - am offensichtlichsten Widerspruche, elementare Dinge. Es gibt Fragen und komplexer Ordnung. All dies erfordert eine sinnvolle und aufeinander abgestimmte Losungen. - Sie haben das Problem eines unterbewerteten Wechselkurses der Griwna erhoht. Ist es moglich, diese These naher zu begrunden, da die jungsten Daten eine zunehmende negative Handelsbilanz zeigen? - Zahlungen auf der Grundlage der Kaufkraftparitat gemacht, zeigen, dass im Jahr 2009 der Wechselkurs des Griwna von 2,6 mal war untertrieben. Apropos, wir sollten nicht vergessen, dass in Zeiten der Wirtschaftskrise die gro?ten Verluste erlitten Griwna - verlor sie ihr Gewicht in mehr als 70%. Ich erinnere mich, dass Mitte 2008 ein Dollar wert 4,6 Griwna wurde. Nun zu spat, die Frage aufzuwerfen, ob die NBU moglich aufgrund von Wahrungseffekten Intervention einen solchen Absturz verhindern. Ja, von einem unterbewerteten profitieren Exporteure. Aber zur gleichen Zeit als Folge der Abwertung Krise im 1,7-fache stieg, gleichwertige Energieimporten, Maschinen und Gerate, Medikamente und andere Produkte von kritischen importieren, aus dem wir nicht ablehnen konnen UAH. Ausreichend erhohte Kosten fur die Bedienung der Auslandsschulden des Staates und von Unternehmen. Die Liste solcher Verluste fortgesetzt werden kann. Laut Statistik des IWF, der Ukraine das BIP in laufenden Preisen fiel in nur einem Jahr mit 179,7 Milliarden Dollar in 2008 bis 115.700.000.000 - im Jahr 2009. Beziehungsweise, fiel von 3,9 auf 2,5 Tausend Dollar BIP pro Kopf. Diese Dynamik ist nicht nur ein echter Ruckgang des BIP, aber die Flaute in der Griwna Wechselkurs, auf die Frage wider. Muss ich unter diesen Bedingungen sammeln Devisenreserven, die kunstliche Abwertung der Griwna fortsetzen? Starkung der Wirtschaft sollte durch eine angemessene Starkung des Wechselkurses Trend begleitet werden. Ich rede nicht uber kunstliche zwingt den Prozess. Markt selbst in der Lage, dieses Problem zu losen. Er braucht nur ein wenig Hilfe bei dieser oder zumindest nicht zu storen. Es ist ein sehr wichtiger Faktor fur die anti-inflationare Politik. - Im vergangenen Jahr scheint die NBU Rat nie begegnet sind, und die Welt von diesem ist nicht aufgehoben. Tun Sie es, NBU Rates im Prinzip? Kurzlich sagte einer der Vize-Premier, dass es in der Regel ist ein Attribut des administrativen Systems. - Die administrativen System der Zentralbank untersteht der Regierung, und das ist, wo keine Beratung wirklich nicht benotigt wird. In Gro?britannien - einem Land, klassisch-liberalen Marktwirtschaft - seit vielen Jahren arbeitet der Ausschuss die Geldpolitik der Bank of England, die aus neun Personen besteht und verkauft Strom, ahnlich wie die Befugnisse der NBU Rates. NBU Rates - das ist unser Verfassungsnorm. Officer muss mindestens diese. Aber ich mochte uber etwas anderes sprechen. Nach dem Gesetz uber die Nationalbank der Ukraine, in dessen Vorstand mit der exklusiven Funktion der Entwicklung eines Rahmens fur die Geldpolitik belastet, uberwachen deren Umsetzung, und auch, was sehr wichtig ist, gepruft Genehmigung der Haushaltseinnahmen und-ausgaben sowie NBU Definition Jahresabschluss der der Nationalbank. Es gibt andere, ebenso wichtige Funktionen. Ihre Umsetzung kann nicht uber das Brett NBU durchlaufen. Ich wei? nicht, was in den Prozess NBU Rat, aber wenn diese Fragen sind bei sonst behandelt werden, dann diese Entscheidungen nach den Gesetzen der Rechtsprechung kann als illegitim beurteilt werden. - Letzte Frage: Wie schatzen Sie die allgemeine wirtschaftliche Leistungsfahigkeit des Landes zu beurteilen Laufe des letzten Jahres? - 4,1% BIP-Wachstum - ist besser als ein Ruckgang von 15%. Aber wir mussen berucksichtigen, die zyklischen Muster: nach der Krise, auch wenn nichts getan wird, tritt Erholung fur sich. In der Vergangenheit haben viele Lander die Ergebnisse der Krise fallen zu uberwinden. Uns ist dies immer noch sehr weit weg. In den Jahren 2000-2004 die durchschnittliche jahrliche Wachstumsrate betrug 8,6%. Warum die Behorden nicht auf dieses Niveau anstreben? 4% Wachstum - ist die Erhaltung unserer Ruckstand. Das ist der Kern des Problems gestellt durch Sie ermoglicht. Quelle: Spiegel der Woche
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